
当前的人民币太强势了中国股票配资网官网,几乎每隔两三个交易日就会创新高,在2月12日,离岸人民币汇率升破6.9关口,截止上午十点半,盘中最高升至6.8969,时隔三年,正式进入6.8时代,人民币为何如此强势?背后有三大原因,我们来逐一分析。

01、打赢贸易战,无需通过弱势人民币维持出口竞争力
人民币这轮升值周期是从2025年4月9日开始的,为什么是这个时间点呢?4月4日,特朗普宣布对所有国家加征贸易关税,中国赫然在列,加征34%的所谓对等关税,消息一出,人民币立马贬值,当日人民币离岸汇率剧震0.83%,此后两个交易日,人民币贬值0.68%和1.11%。
在4月8日,人民币离岸汇率最高贬值到7.4288,这是过去十几年的最低值,面对美国加征关税,当时很多资金认为中国需要通过货币贬值来对冲,毕竟2018年就是这么干的,但是出人意料的是,中国在4月9日宣布对美国加征对等关税,并且祭出稀土大招,人民币立马止跌回升,当日升值1.1%,三个交易日升值近2%。

通过弱势人民币来对冲美国的关税战,这是弱势思维,给人的感觉是中国不如美国,但是当中国硬刚美国的时候,反而打出了二战后首个超级大国的效果,新兴的超级大国,怎么可能是弱势货币呢?2025年,中国的贸易顺差高达1.2万亿美元,创下人类历史的新纪录,说明中国赢得了贸易战。
02、中美巨大的通胀差距积累的升值势能需要释放
人民币升值将改善外部环境,2月9日,法国政府机构发布战略报告,建议欧盟应该对中国加征全面30%的关税,或者让欧元对人民币贬值30%,如此才能应对大量廉价的中国商品涌入。这个观点其实不能完全归咎于欧洲的反华意识形态,的确有一定的现实道理。

2021年以来,欧盟发生了明显的通胀,以美国为例,2020年到2025年的5年时间,美国的名义GDP从21.06万亿美元,大幅增加至30.6万亿美元,增幅高达45.3%,但是期间美国GDP实际增幅仅有18%,这意味着美国同期的通胀高达27.4%。而中国从2023年以来却通缩了,累计通缩超过2%。
过去数年,中美的通胀差距高达近30%,按理来说,人民币应该升值的,但是人民币不仅没有升值,反而贬值了,平均汇率从2020年的6.8976,贬值到2025年的7.1429,贬值幅度为3.6%。中欧情况也差不多,法国同期GDP名义增幅为27%,但是实际增幅只有14%,意味着通胀为13%左右。

03、中美利差缩小,资金回流中国
正常来说,A国的通胀明显高于B国,那么A国的货币是要贬值的,但是过去几年,中欧,尤其是中美的情况却完全相反,欧美发生非常明显的通胀,而中国逐渐进入通缩,人民币不仅没有升值,反而还贬值了,这种情况不会一直持续,达到一定临界点是会反弹的,而2025年4月9日就是那个临界点。
人民币升值的第三个原因是中美利差缩小,2021年开始美国发生了较为严重的通胀,2022年美联储强势加息,2023年就加到5.25%-5.5%的,这导致中美利差迅速扩大,大量资金舍弃人民币资产,流入美国拥抱美元资产,但斌就是其中典型代表,资本是逐利的,这无可厚非。

2024年9月,高负债的美国承受不了这么高的利率,于是开始降息,到现在已经下调了175个基点,而同期中国仅降息35个基点,这导致中美的利差大幅缩小,天平又开始倒向中国,大量的资金开始流入中国,2025年中国银行结售汇顺差为2000亿美元左右,其中12月份就有1000亿美元。
04、人民币会升值到多少?
这足以说明越来越多的资金在行动,过去几年中国每年产生天量的贸易顺差,但是人民币却在贬值,这说明有庞大的资金并没有结汇流入中国,而现在这种状况正在改变,当越来越多的资金这么做的时候,人民币将步入升值周期,甚至可能会发生快速升值的情况。

那么人民币会升值到多少呢?德银预测到2026年底会升值到6.7左右,如今看来,这个预测还是保守了,仅仅过了不到一个半月,人民币已经从7升值到6.9,按照这个速度,升值到6.7也就是3个月的时间,我个人预测到年底会升值到6.6左右,甚至可能会到6.5。
黄奇帆最近也发表了自己的看法,他认为未来10年,人民币会逐渐升值到6左右,他的观点我是认同的,但是我认为依然保守了,因为过去几年中美通胀差距太大了,高达30%,而且这种差距还在继续,美国依然维持了3%左右的通胀,而中国依然在通缩中,通胀的差距每年维持在4%左右。

以10年为长度的话,升值到6显然还是有点保守,中国当前也需要改善外部环境,要发展内循环,这也需要人民币适当升值,提升国民的财富获得感,弱势人民币是用人民资产去补贴外国,这种模式也难以持续,这个逻辑如果成立的话,随着人民币升值,人民资产的价格也将得到改善。
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